一、事件概述
   
立讯精密发布18年业绩预告上修公告:预计18年归属于上市公司股东的净利润为262,038.06万元-278,943.74万元,同比增长55%-65%。
   
二、分析与判断
   
业绩预告超预期,新品导入顺利、市场份额持续提升
   
公司在三季报中预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度同比增长45%至55%,归属于上市公司股东的净利润变动区间为245,132.38万元至262,038.06万元。18Q4公司单季度归母净利润同比增速为58%-86%,延续三季度高增长势头。公司业绩增长主要来自前期大量投入的新产品(无线充电、LCP天线、马达、声学器件等)进入收获期,公司持续推进管理优化及智能制造升级,效率提升,多个新品盈利能力表现超预期。
   
受益大客户新机备货及新品份额提升,19Q1有望延续增长
   
AirPods持续畅销,18Q4 AirPods份额增加并规模量产,LCD版本的声学器件份额、Q3新导入的LCP天线、无线充电接收端、线性马达等份额超预期,Q4延续Q3高增长势头,预计19Q1有望持续增长。
   
5G商用提速,有望受益5G通信建设带来的百亿成长空间
   
公司持续坚持“老客户、新产品;老产品、新客户、新市场”战略,消费电子、通讯、汽车三大板块驱动公司未来业绩高增长。19年是5G预商用元年,公司与华为合作密切,RF、互联、光电三大产品通过内生外延不断布局,受益5G趋势。
   
三、投资建议
   
鉴于公司新产品导入顺利和份额提升,我们上调公司业绩,预计18/19/20年EPS分别为0.65/0.85/1.01元,对应PE分别为21.4X/16.5X/13.9X。考虑到公司未来的业绩增速和行业领军地位,维持“推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
1、大客户新业务拓展不及预期;2、新品份额提升低于预期;3、iPhone销量低于预期。