受益苹果手机技术替换,无线充电静待爆发。我们判断公司无线充电业务将在2019年迎来增长:公司在无线充电领域布局良久,专注于无线充电产业链中的模组制造环节,是国内仅有的几个打入到苹果无线充电环节的企业;目前公司无线充电业务主要应用在苹果手表中,受制于iwatch销量,营收规模较小,而目前8/8P/X系列采取的是FPC绕线方案,后续由于充电速率以及发热问题,大概率在Xs/XsMax/XR将采取铜线圈方案,考虑到公司在iwatch中的良好表现,有望率先取得苹果手机订单。
   
受益AirPods2出现,蓝牙耳机营收有望翻倍。我们判断公司蓝牙耳机营收有望翻倍:蓝牙耳机之前受苹果取消耳机孔、AirPods出现等因素影响,在2017年和2018年迎来了爆发式增长,而苹果下一代耳机在音质、续航方面相较一代有更高的提升,GFK预计2019年销量有望达到4400万台,同比增长70%;公司自2017年起成为AirPods一供,专注模组代工环节,受益于新品出现,业绩有望翻倍。
   
压注LCP天线,5G将迎大发展。目前5G天线方案主要有LCP和MPI两种方式,国内倾向于LCP方面,主天线基本是LTCC,但传输、传导和系列的连接基本还是选择LCP方案,国外受产能限制,前期可能倾向于MPI方面。公司之前布局LCP天线业务,产能、技术等方面已十分成熟,无论是国内5G建设还是补充国外产能不足的问题,增长空间都巨大。
   
维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.66、0.84、1.17元,对应PE分别为35.19、27.60、19.96倍,维持“买入”评级。
   
风险提示:苹果新品销量不及预期。